En el terreno fiscal, convendra valorar la creacin de rganos independientes
Espaa atrae y necesita seguir atrayendo inversin extranjera. Es, sin duda, un destino atractivo para los inversores por diferentes motivos: contamos con una poblacin y PIB significativos, somos miembros de la Unin Europea y del euro, tenemos una economa abierta al mundo latinoamericano, disponemos de una fuerza de trabajo preparada y lideramos sectores empresariales muy relevantes. Somos un pas que ha sabido diversificar su capacidad productiva tras la crisis de 2008 y en el que se encuentran proyectos con retornos ajustados al escaso riesgo que representa.
Para aprovechar todo este potencial, las inversiones extranjeras son imprescindibles. Espaa sufre un dficit estructural de ahorro y de acumulacin de capital, por lo que requiere, para explotar sus capacidades, mejorar su productividad y proporcionar oportunidades de empleo, relevantes flujos de capital del exterior.
Espaa compite en el mercado de la inversin internacional por pertenecer a una economa de mercado abierta. No obstante, el volumen de formacin bruta de capital fijo sobre el PIB espaol se sita en los ltimos aos por debajo de la media de la UE. Recuperar esa brecha en inversin depende de una multitud de factores, principalmente macroeconmicos, pero tambin de una mejora del marco jurdico e institucional del pas.
La Ctedra Prez-Llorca/IE ha analizado, desde la perspectiva acadmica, la experiencia prctica y los modelos de derecho comparado qu medidas regulatorias podran adoptarse para hacer al mercado espaol an ms atractivo para la inversin extranjera. Catedrticos, abogados, supervisores e inversores, nacionales y extranjeros, debatieron alternativas y propuestas desarrolladas en otros pases y su aplicabilidad al mercado espaol. El resultado de ese rico debate se ha plasmado en un declogo de recomendaciones, del que merece la pena destacar algunos puntos.
Por un lado, contar con un marco jurdico de calidad, estable y previsible constituye un elemento fundamental en la decisin de los inversores. Espaa lo tiene, pero hay que mejorarlo. Por ejemplo, mediante la creacin de un organismo independiente, semejante al Regulatory Scrutiny Board de la Comisin Europea, para evaluar la calidad y el impacto de las normas ms significativas .
Una justicia rpida, efectiva y con medios es clave. La plena digitalizacin del expediente judicial, la interoperabilidad de los sistemas de gestin, la reorganizacin de la oficina judicial, la introduccin de rganos de asesoramiento independientes en asuntos que requieren apreciaciones tcnicas complejas y la especializacin de jueces y tribunales ayudarn a conseguir este objetivo.
Por otro lado, el crecimiento de la inversin en el mercado de valores espaol demanda que el proceso de salida a bolsa sea ms gil y sencillo, que disminuya el riesgo y la volatilidad del rgimen de OPAS y que mejore el tratamiento fiscal de la financiacin mediante capital. Para ello, deberamos adelantar las medidas de modernizacin en la propuesta de listing act de la Comisin Europea, de forma que se pueda reducir el porcentaje de free float inicial y se simplifique la verificacin del folleto de emisiones.
Dos terceras partes del PIB espaol procede de la actividad de pymes. La actual Ley de Sociedades de Capital establece un rgimen excesivamente rgido y complejo que no se corresponde con la gran variedad que presentan los diferentes tipos de empresas. Es conveniente promover una regulacin ms sencilla y flexible, que se adece a las distintas formas de las empresas no cotizadas, as como a las prcticas de mercado de los inversores internacionales, a la vez que debemos simplificar el acceso de las operaciones societarias al Registro Mercantil, potenciando su funcin de publicidad y transparencia.
En el terreno fiscal, convendra valorar la creacin, como sucede en Australia, Suecia o Nueva Zelanda, de rganos independientes que ayuden a definir tcnicamente la poltica tributaria, introduzcan un control de calidad de sus normas y adopten una sistemtica de propuestas de mejora. Asimismo, se debera reformar el sistema de resolucin de disputas tributarias para hacerlo ms eficaz, rpido y previsible, con la instauracin de rganos arbitrales alternativos, como ha sucedido en Portugal o mediante la regulacin de tribunales tributarios especializados acaecida en Italia.
En materia de empleo, sera deseable un pacto social por la formacin, mediante la colaboracin pblico-privada, que potencie y atraiga el talento. Una de las medidas dirigidas a conseguir este objetivo sera el aumento de la oferta de ttulos especializados de ciclo corto, en especial en disciplinas cientficas y tecnolgicas. A su vez, se propugna la aprobacin de un nuevo Estatuto del Trabajo con mayores dosis de adaptabilidad laboral para anticipar los cambios o la remisin a la negociacin colectiva para la ordenacin de las relaciones de trabajo.
Por ltimo, Espaa debe valorar la conveniencia de contar con rganos judiciales especializados en disputas comerciales internacionales, complementarios de las Cortes Arbitrales Internacionales. Estos tribunales, junto con el desarrollo de tratados internacionales de reconocimiento de sus decisiones y la posibilidad de que las partes se sometan a los mismos, favoreceran el intercambio con nuestros socios comerciales y aumentara la reputacin de Espaa como foro para la resolucin de disputas.
En conclusin, Espaa necesita y rene las condiciones para ser el destino de la inversin extranjera. Cuntas ms medidas adoptemos para facilitarla, mayores sern las oportunidades para nuestro futuro.
Eduardo Arbizu.Of Counsel de Prez-Llorca
